高负债还能突击分红，王子新材耐人寻味！

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【摘要】深圳王子新材料股份有限公司再一次公布招股书，拟深交所主板上市。同时，2014 年3 月13 日，公司2013 年度股东大会审议通过了关于《公司2013 年度利润分配预案》的决议，以2013 年末总股本6000 万股为基数，对全体股东每十股派发现金红利0.66 元（含税），合计分配现金396 万元。一边是因为资金短缺而积极为最终上市做准备，而另一边却在上市前夕接连两次分红，这种自相矛盾的做法，到底说明了什么？

【正文】

近段时间，深圳王子新材料股份有限公司（以下简称“王子新材”）公布招股书，拟深交所主板上市。本次发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，保荐机构为民生证券，拟募资1.5亿元。

据理财周刊报道，两年前王子新材曾倒在上市前夜，在2012年6月中旬被中止审查。时过境迁，王子新材对资金的渴求程度丝毫未变。只不过这家劳动密集型企业，将自己的业务范围集中在电子行业，因此在受到宏观经济影响以及人力成本上升等变化时显得办法不多，其盈利前景到底如何，让人难以捉摸；另一方面公司股东上市前夕突击分红的做法，也让人对其上市的目的多了一丝疑虑。

一边是资金短缺，一边又突击分红，为哪般

另据理财周刊资料显示，2014年3月13日，公司2013年度股东大会审议通过了关于《公司2013年度利润分配预案》的决议，以2013年末总股本6000万股为基数，对全体股东每十股派发现金红利0.66元（含税），合计分配现金396万元。

同样的事情在去年也干过一次。2013年4月16日，公司2012年度股东大会以2012年末总股本6000万股为基数，对全体股东10股派发现金红利0.7元（含税），合计分配现金420万元。

而现实情况是，王子新材一直处于资金短缺状态。数据表明，2011～2013年度，公司资产负债合计分别为1.49亿元、2.05亿元和1.40亿元，资产负债率分别为36.32%、45.92%、45.25%，而同期行业平均资产负债率为26.79%、28.92%、28.35%，同期资产负债率远超同业。为了补充运营资金以及提高产能，公司于2012年12月3日，在偿还借款的基础上，增加了短期银行借款6000万元，2013年12月31日，公司偿还了上期借款后增加短期借款3000万元。而本次IPO募资也将有3000万用于补充营运资金项目。

造成王子新材资金短缺的一个重要原因在于公司大客户营收占比过高，出于企业信用期较长原因，容易造成公司回款率较低现象，从而造成资金营运困难。在报告期内，王子新材应收账款分别为1.45亿元、1.93亿元和1.63亿元，占流动资产的比例分别为52.23%、55.88%、52.04%，均超过流动资产一半比例，其中富士康的应收账款占比最高，在2013年为59.44%。

有业内人士表示，公司在经营盈利好转、现金充沛的情形下，向股东进行现金分红本无可厚非，但公司分红的时间点选择颇为特殊，耐人寻味。

王氏家族控股超9成

据了解，王子新材股东王武军、王孝军为控股股东王进军兄长，股东王娟为控股股东王进军之妹。王进军持有王子新材4338万股，占此次发行权股本比例为72.30%；王武军持有王子新材660万股，占此次发行前股本比例为11%；王孝军持有480万股，占此次发行前股本比例为8%；王娟持有120万股，占此次发行前股本比例为2%。上述关联股东合计持有股份达5598万股，占发行前股本比例为93.30%。

王子新材突击分红现象，实际控制人及关联方合计持股93.30%，毫无疑问实际控制人成为了此次分红的最大受益者，也不难理解公司领导层为何会做出这样的决策。我们甚至担忧，一旦成功上市，公司极有可能会沦为大股东的“资金奶牛”。而这对二级市场的投资者是极不公平的。

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